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责任编辑：闫宏亮国家发改委：城企联动普惠养老专项行动今日启动央视新闻移动网李娟、张道峰央视新闻移动网2月22日消息，国家发改委今天（22日）上午召开城企联动普惠养老专项行动启动专题会议，通过开展城企联动，激发社会资本参与养老服务，通过中央预算内补助等方式扩大普惠性养老服务供给，为广大老年人群体提供成本可负担、方便可及的养老服务。

（二）IDM扩产停滞，产能向 foundry倾斜1.Foundry模式被市场所认可，成为扩产主要来源垂直分工模式占比上升，晶圆代工广受市场认可。当今全球半导体产业有两种商业模式，一种是 IDM（IntegratedDeviceManufacture，集成器件制造）模式，例如英特尔，从设计、制造、封装测试到投向消费市场均涉及；另一种是垂直分工模式，没有工厂的半导体设计企业（Fabless），例如 ARM、NVIDIA、高通与只生产不设计的 Foundry（代工厂）合作生产芯片。目前 Fabless企业总产值约为 IDM总产值 1/3，相较于 2000年左右1/10已大大增长。根据 ICInsight数据，2000年至 2017年 18年中有 15年 IDM模式增速不及垂直分工模式。垂直分工模式已经成为行业发展的趋势，未来占比将会进一步提升。

下游电子制造企业利润率较低，有动力向高毛利的上游芯片设计拓展：中国电子信息产业 2017年产值达18.5万亿元，但是利润不足 1万亿，行业整体利润率较低。而上有集成电路设计公司利润率相对较高，海外巨头高通、TI等公司净利率更是在 20%以上。我们认为国内电子信息产业以下游应用为主，且体量较大，有向上游拓展的动力。国内科技巨头如百度、腾讯、科大讯飞、华为、小米等陆续进军芯片领域，我们认为未来会有更多下游企业向上游拓展，且主要以 fabless为主，利好国内 foundry厂商，公司作为国内 foundry龙头必将深度受益。

皮海洲本周，股市迎来政策宽松期。一是“银行理财新规”的出台，给股市带来喘息的机会；二是7月23日召开的国务院常务会议敲定下一步财政金融政策框架，要求保持宏观政策稳定，积极财政政策要更加积极，稳健的货币政策要松紧适度，保障合理融资需求。受此影响，股市在7月20日、23日、24日连续拉出三根中阳线。

报道称，以色列还从俄罗斯手中抢走了一部分武器销售量，俄罗斯在过去半个世纪里通过向印度出售高技术武器赚了很多钱。以色列通过更可靠、更有效的技术，使印度成为它的固定客户。在过去10年里，以色列的武器出口增长了60%，俄罗斯则下降17%。报道认为，以色列作为武器出口国的这种突出地位并不是什么新鲜事。到2012年，以色列公司向美洲出售了价值18亿美元的武器，向欧洲客户出售了16亿美元的武器，向非洲国家出售了2亿美元的武器。其中半数为防空系统。

不断投入是保证foundry地位的唯一出路。晶圆代工领域，工艺领跑者，例如台积电、三星，可以获得巨额的超额收益，足以弥补其高额的研发开支，折旧成本。先进工艺具有极强的议价能力，顶尖工艺常年供不应求。中芯国际因为成立较晚，与国际厂商有一定技术差距，处于追赶着位置，盈利能力受限。如果不对先进工艺进行投入，短期公司会有很好的业绩释放，但是却丧失了长期的增长动力以及未来会受到前端厂商的降维打击，导致无法生存。反之，如果能够追赶进度，突破 14nm，乃至未来 10nm，7nm，虽短期需要承担较大的研发成本，但是长期来看提高了企业的天花板。